UBS Mantiene su recomendación de comprar CODERE

España - Aunque recorta el precio objetivo del valor a 9 euros desde los 14 anteriores.

Según los analistas de UBS, la evolución de Codere ha sido bastante decepcionante por el riesgo al que se ve expuesto el sector. La compañía generó un 65% de ingresos y un 80% de flujo de caja libre en términos de explotación en Latinoamérica, donde han aumentado los riesgos por Argentina. Además, la compleja estructura del accionariado de Codere no ayuda a la entrada de nuevos inversores.

En contra de lo que el banco suizo esperaba, el negocio de las máquinas tragaperras en España se ha mostrado más cíclico de lo previsto. Los ingresos por máquina cayeron un 9% en el 4T08 y las estimaciones para este año no son nada optimistas, ya que sus analistas esperan una caída del 10% en los ingresos, aunque ofrece un muy buen margen (29% de EBITDA y 16% de flujo de caja libre en términos de explotación).

A pesar del mal comportamiento del sector en España, la evolución del grupo no ha sido tan desalentadora y en lugares como Latinoamérica los clientes siguen encontrando razones para acudir a los bingos y a las tragaperras. Las predicciones de UBS han sido revisadas a la baja debido a la caída en las inversiones y apuntan a unos ingresos orgánicos con un EBITDA CAGR del 3% en el periodo 2008-2010, junto con un crecimiento de doble dígito en su BPA (BPA 2009-2010 con una caída media del 23%).

Los brokers de UBS recortan el precio objetivo de Codere a 9 euros desde los 14 anteriores debido a la caída de ingresos y mantienen su recomendación de comprar el valor.

Fuente: Bolsamania.com